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西南证券股份有限公司邰桂龙,王宁近期对安徽合力进行研究并发布了研究报告《锂电化+海外化进展顺利,Q2利润高速增长》,本报告对安徽合力给出买入评级,当前股价为20.77元。
安徽合力(600761) 投资要点 事件:公司发布 2023年半年报,2023年上半年实现营收 86.1亿元,同比增长7.3%;实现归母净利润 7.3亿元,同比增长 52.7%。Q2单季度来看,实现营业收入 44.6亿元,同比增长 9.4%,环比增长 7.4%;实现归母净利润 4.0亿元,同比增长 66.3%,环比增长 50.5%。 积极拓展海外市场,海外营收高速增长;受益于汇率及原材料价格筑底,毛利率明显改善。2023H1,在国内宏观经济较弱的背景下,公司积极开拓海外市场,海外营收实现 34%的高增长,收入占比提升至 33.7%。2023H1,公司综合毛利率为 19.8%,同比增加 3.6个百分点;Q2单季度为 21.1%,同比增加 4.3个百分点,环比增加 2.7个百分点,毛利率提升主要系海外营收占比提升及汇率与原材料价格筑底。 期间费用率保持稳定,净利率明显提升。2023H1,公司期间费用率为 10.2%,同比增加 0.4个百分点;Q2单季度为 9.6%,同比减少 0.1个百分点,环比减少1.2 个百分点。2023H1,公司净利率为 8.5%,同比增加 2.5 个百分点;Q2 单季度为 10.0%,同比增加 3.3个百分点,环比增加 3.1个百分点,净利率提升主要受益于毛利率改善。 积极推动叉车锂电化,加速拓展海外市场。2023H1,公司新能源叉车销量占比达到 54.0%,同比增加 5.0个百分点。2023H1,公司新成立“合力澳洲中心”及“合力南美中心”,联合已成立的欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚等五大中心,公司在海外已拥有七大中心和 100 多家代理机构,加速推进国际化战略落地,未来海外营收及占比将加速提高。2023H1,公司实现整机出口 4.6 万台,同比增长 19.9%。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 13.1、15.1、17.8 亿元,未来三年归母净利润复合增速为 25.4%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;海外市场拓展或不及预期;汇率波动风险;原材料价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券李越研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.93%,其预测2023年度归属净利润为盈利13.54亿,根据现价换算的预测PE为11.35。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为25.68。
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